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2008年12月27日更新

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本《分析报告》以各国2005年GDP总量和人均GDP数据为依据，原始数据来源于国际货币基金组织公布的年度统计资料。

1、前10位GDP大国

在各个国家的GDP数据中，存在一个奇怪的 “三分之一”现象。日本的GDP总量约是美国的1/3；中国约是日本的1/3；俄罗斯约是中国的1/3；韩国约是英国的1/3；印度约是法国的1/3；加 拿大约是德国的1/3。GDP总量是一个国家经济实力的象征，超过10万亿美元的国家只有美国，它傲视群雄，属于名副其实的“单极世界”。

世界各国GDP前10位排名

单位：亿美元

排序	国家	国内生产总值	排序	国家	国内生产总值
1	美国	124,866	6	中国	17,727
2	日本	46,638	7	意大利	17,097
3	德国	27,301	8	加拿大	10,345
4	英国	22,276	9	西班牙	10,190
5	法国	20,649	10	印度	7,198

2、人均GDP最高的10个国家

人均GDP是衡量一个国家发达程度的指标，按照世界银行的标准，人均GDP在10,000美元以上，属于经济发达国家。人均GDP最高的国家，主要集中在北欧地区，亚洲只有日本的排名进入了前10位，美洲只有美国的排名进入了前10位，其余都是欧洲国家。

世界各国人均GDP前10位排名

单位：美元/人

排序	国家	人均GDP	排序	国家	人均GDP
1	卢森堡	69,056	6	冰岛	44,133
2	挪威	53,465	7	美国	42,076
3	瑞士	49,246	8	瑞典	38,451
4	爱尔兰	46,335	9	英国	36,977
5	丹麦	45,015	10	日本	36,486

中日美德四国制造业偿债能力指标

　　国别　　　　　　　　　　　比率
　　　　　　　资产负债率　　　流动比率 　　　速动比率
　　中国　　　65.06%　　　　　92.40%　　　　 59.47%
　　日本　　　61.24%　　　　　140.04%　　　　108.08%
　　美国　　　62.48%　　　　　139.44%　　　  89.28%
　　德国　　　72.51%　　　　　116.59%　　　　72.55%

　 　从上表中可看出，中国国有工业企业的资产负债率略高于日本和美国，但低于德国。将这个数据与美日德三国比较，中国国有工业企业并不存在资产负债率偏高的 问题。但是，对比流动比率和速动比率，中国国有工业企业均低于美日德三国，其中流动比率比日本低47.64个百分点，比美国低47.04个百分点，比德国 低24.19个百分点；速动比率比日本低48．61个百分点，比美国低29．8l个百分点，比德国低13．08个百分点，存在着不小的差距，表明中国国有 工业企业资产流动性差，变现偿债能力不强，确实存在负债过重的问题。

三、中国国有工业企业偿债能力分析

　　中国与美、日、德三国相比，资产负债率不高，但流动比率、速动比率严重偏低，其主要原因如下：
　　
　　1．中国国有企业社会负担重，占用了一部分资产，导致资产负债率偏低。
　　
　 　在计划经济体制下，中国国有企业要将职工的生老病死、职工住房、子女人托上学等问题全包下来。许多大中型企业设有食堂、医院、幼儿园、学校等。这些非经 营性活动占用了企业的部分固定资产。据国家统计局公布，我国国有大中型工业企业非经营性资产占资产总额的6．5％。一般而言，非经营性资产是不能变现偿债 的。国有企业如果将非经营性资产从固定资产中剔除，其资产总额将大幅度减少，资产负债率将大幅度提高。
　　
　　2．中国国有企业固定资产利用率很低，影响资产负债率的正确计算。
　　
　 　长期以来，我国国有企业盲目投资、重复建设的现象相当严重，造成现有的生产能力利用率很低。据《中国统计年鉴》（1997）公布，我国114种主要产品 中，有41种产品的设备利用率在60％以下。生产能力利用率最低的是摄像机，仅为12．3％。通过算术平均计算，我国产品的生产能力利用率为62． 96％。
　　
　　闲置的固定资产是不会产生价值的，还要支付一定的维护保养费用。如果剔除闲置的固定资产价值，资产负债率将有所提高。
　　
　 　美日德等西方发达国家，市场经济机制完善，投资失误、生产能力利用率不高的企业必将被优势企业兼并、收购，或宣布破产，所以西方发达国家企业的生产设备 一般能得到充分利用。以原油加工设备利用率为例，中国为69．28％，在已公布的35个国家中名列倒数第5位。而德国、日本、美国分为l04．93％、 84．62％、97．82％，均远远高于中国。
　　
　　3．中国国有企业流动资产质量不高，是影响企业偿债能力的重要因素。
　　
　　流动资产主要由货币资金、短期投资、应收账款和存货组成，在我国国有企业中，后两项所占比重较大。
　　
　 　按照国际惯例，应收账款是变现能力很强的资产，被列为速动资产。但在我国却不尽然：一些企业法制观念淡薄，特别是国有企业的工作人员主人翁意识较差，对 企业的债权不认真追讨；还存在吃回扣、贪污腐败等不良现象，“三角债”成为困扰我国经济发展的一大难题。就全国而言，如果相当数量的应收账款变成了呆账死 账，相当数量的存货滞销，企业的偿债能力必然会大大减小。

企业所筹集到的资金形成所有者权益和负债。所有者权益是指投资 者对企业净资产的所有权，包括所有者投入资本盈余公积和未分配利润等。负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。

企业负债形成必然融通于经营活动中，如果把它转化为资本，它就同样可以带来新的更多的社会财富，可以实现价值的增值。在这个意义上，债务是一种负债资本。 债务如果不能带来价值的增值，就不能成为资本，企业就不能通过债务来达到经营活动的最佳效果。债务成为资本，对债权人是一种借出资本，这种借出资本可以获 得利息回报；对债务人是一种借入资本，这种借入资本需要支付利息，并作为财务费用可在税疥扣除，起到减税效应，使债务资本成本大大低于权益资本成本。

（一）负债经营的优势。对于企业的投资来说，负债经营的优势是明显的。 

　　1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本。这种效应 主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。对 于企业来说，负债筹资历的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业 能获得减少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低 企业的加权平均资金成本。 
　　
　　2、负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应”。由一对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关 的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给权益资本收益率带来幅度更大的波动，这就是财务管理中经常论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的 存在，在企业资本收益率大于负债筹资利率时，投资者的收益率，即权益率有着重要的作用。 
　　
　　3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。 
　　
　　4、负债经营有利于企业控制权的保持。在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。

• 一波刚平一波又起。广东进而又提出四条意见。核心是提出以1993年为基数的问题。他们认为，小平同志南方谈话是1992年上半年的事了，下半年经济发展 起来，反映到财政收入上是1993年的事情。假如以1992年为基数，小平同志南方谈话成果都没有包含在内，这怎么行？他们坚决要求以1993年为实行分 税制的基期年。

-------1993年分税制改革回忆

去年7月的《了望》指出，各地驻京办每年用在疏通关系上的“灰色经费”在200亿元以上。中央转移支付的欠透明状态，成了各地驻京办“跑部钱进”的原因之一。
　 　事实上，驻京机构的迅猛增长，正好契合了中央和地方分权的历史演变，其中尤以1994年中央与地方分税制改革之后为甚。到1991年，北京还只有186 个市级以上的驻京办。此后，驻京办以惊人的速度增长。据粗略统计，现在在北京，除了52家副省级以上办事处，还有520家市级和5000余家县级办事处。 如果加上各种协会、企业和大学的联络处，各种驻京机构超过1万家。
　　更进一步地研究会发现，肇始于1994年的中央和地方的分税制改革极大地改 变了中国的经济格局和公民的社会经济权利状况，“跑步钱进”只是其中的一个小小缩影。分税制后，税源稳定、税基广、易征收的税种大部分划归中央。消费税、 关税划为中央固定收入；企业所得税按纳税人隶属关系分别划归中央和地方；增值税在中央与地方之间按75∶25的比例分成。
　　在实施分税制后的当 年，中央的财政收入比上一年增加200%，占全国财政总收入比例由上年的22%急升至56%，但财政支出占全国总支出比例比上年只增加2个百分点。此后， 1995年到2004年中央财政收入平均占国家财政总收入的52%，但财政支出平均只占国家财政总支出的30%。
　　地方财政收入占全国总收入比 重不断减少的同时，支出比重却不断加大。到2004年，地方财政收入占全国财政总收入约为45%，但财政支出却占全国财政总支出的约72%。当年，中央的 财政收入占全国财政总收入约55%，但教育事业费中央财政支出219.64亿元，而地方财政支出3146.30亿元，是中央的14倍多；社会保障补助地方 财政支出是中央的近7倍；支农支出是中央的10倍。
　　另据国务院发展研究中心调查，在农村的义务教育经费中央只负担2%，省地两级负担11%，县级负担9%，78%的经费要由乡镇这一级来负担，最后实际上就是由占大多数的农民负担。这就形成了所谓的“中央请客，地方买单”的局面。
　 　在中央把省里的部分税权上收的同时，地方也上行下效。地市政府的财政税收上收到省里，而地市一级则把县乡财政税收上收到地市，其结果是，自1994年的 分税制改革以来，我国政府财权的集中程度不断提高。相关数据表明，中央财政收入占全国财政收入的比重从1993年的22%大幅提高到2002年的 54.9%，省级政府的财力也从1994年的16.8%提高到2000年的28.8%，省级以下地方政府的财权只有余下不到17%的水平，却负担80%的 民生和绝大部分公共事务的支出。

分税制后的一个基本特点是地方政府甩包袱。在中央部委死死抓住部门垄断权力不放、市场的自由准入受到严厉控制、市场自由公平竞争无从谈起的情况下，各地方 政府却纷纷以市场的名义放任教育和医疗机构大肆收费和乱收费，住房也被推向了市场，从而把政府本应承担的公共责任大部分或者完全推给了社会。像医疗行业， 政府提供的医疗保障85%被用在了800万党政干部头上。导致活人被送进火葬场、医院见死不救、学生家长或学生因学费太高而自杀的现象层出不穷。水、电、 煤气等公共事业的价格也一再飙升。

1994年分税制给地方政府留了一个借地生财的口子――土地出让金归地方政府，因此给持续高热的房地产市场和不受制约的征地和拆迁运动埋下了伏笔。国务院 发展研究中心的调查表明，土地出让已占地方财政预算外收入的60%以上。在这种制度下，地方政府通过征地，以几万元每亩的低价，将土地从农民手中拿走，转 手通过拍卖等方式出让，地价上升几十、几百倍以上。地方政府的财力得以增强，官员的寻租也由此进入疯狂状态(寻租成本占房地产总成本的3%到5%甚至更 高)。在城市拆迁中，民众的利益同样得不到保障。在此过程中，民众受到了补偿费低、房价高和无住房社会保障的三重剥夺。

----童大焕：被分税制改变的中国

 国有企业与非国有企业

　　应有不同的定位

　　世界上的企业种类繁多，从出资者和出资者动机的角度，可以分为一般企业和国有企业两类。一般企业(非国有企业)是以盈利为目标的企业，它们活动 在竞争性领域中，以创造社会财富和追求利润为目的，是市场经济中占绝对优势的市场主体。国有企业是政府投资建立的企业，主要应活动在非竞争性领域里，以追 求社会目标、实现社会效益为宗旨。

　　中国由于计划经济时代的沿袭，国有企业曾经是最普遍而广泛的企业组织形式。遍布于竞争性领域和非竞争性领域。经过20多年的改革，在市场竞争的 优胜劣汰中，竞争性领域中的国有企业已经大幅度减少，中国已形成国有资本、民营资本、外资资本三足鼎立的竞争格局。也就是说，中国企业目前在竞争性领域中 的各个行业里，基本已经是完全竞争态势，随着市场的饱和，企业大多处于边际收益等于边际成本的状态，利润率已经平均化，无超额利润可言。但是，在非竞争性 领域，在关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，一直被国有企业垄断。这些行业，有的是自然垄断性的行业，有的是承担政策性任务的行业，有的是 利润率较高的垄断性行业，这些行业所有制门槛高筑，被国有企业圈地而居。

　　要知道，这些命脉行业和关键部门，大部分都是利润回报比较高的。央企之所以能获得高额利润，主要拜央企所在的行业所赐。从最近3年以来的央企经 营业绩看，利润排名前40强的企业，瓜分了央企95%的利润，主要分布在石油石化、冶金、通信、煤炭、交通运输和电力等行业。国资委的最新部署，进一步巩 固了这种利益格局。

 保持绝对控制力的理由不充分

　　国有资本必须对这七大行业保持绝对控制力的直接理由是，这七大行业是“关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域”。笔者认为，这一理由并不充分。

　　国家经济安全，是指国家的根本经济利益不会遭受突发性重大伤害。笔者不是认为国家经济安全不重要，国家经济安全对任何国家都是至关重要的。但从 国际上看，大多数国家并没有出于对国家经济安全的考虑而像中国这样将这么多的行业划归国有企业控制。笔者并不是说中国国有企业不应该控制命脉行业，而是首 先应该对命脉行业进行界定，不可以大而化之。什么是“命脉行业”？根据《现代汉语词典》的定义，命脉指生命和血脉，比喻关系重大的事物。命脉决定一个生命 体的生死存亡。“命脉行业”自然就是关系一国生死存亡的行业。以此定义来看，对于一国经济来说，许多行业都可称为命脉行业。比如农业，“民以食为天”，作 为生产粮食的产业，事关一国人民的生命安全和国民经济的稳定，毫无疑问应该属于命脉行业；与此类似的还有水利行业，一旦大江大河决堤，后果不堪设想。等 等。并不仅仅只有国资委定义的这七大行业。如果以对国民经济的重要性来确定命脉行业，再根据命脉行业应该由国有经济控制的逻辑，那么是否农业也应该属于国 有资本控制的领域？可见，定义七大行业为命脉行业，必须由国有资本保持绝对控制力，理由并不是很充分。

　　退一步说，就算这七大行业确实是命脉行业，那是不是就一定要由国有经济来控制，别人不得染指？这就需要对命脉行业进行结构分析。命脉行业既有属 于自然垄断的行业和承担政策性任务的特殊行业，这些行业在非竞争性领域里活动；也有属于生产私人物品的行业，这些行业在竞争性领域里活动。如果属于自然垄 断的行业和承担政策性任务的特殊行业，由国有资本来控制还比较名正言顺，而如果属于竞争性行业，完全由国有资本来控制就缺乏合理性了。下面我们对照国资委 划定的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业来具体分析。

　　1.军工行业属于承担政策性任务的特殊行业，该行业是既有关国防安全、也有关国内社会秩序安全的行业。石油行业属于不可再生的资源性行业，具有规模生产效应和一定的自然垄断属性，在国内外市场分割的背景下也具有一定政策属性。这些行业确实应该由国有资本控制。

　　2.电网(不包括电力)、电信(主要指电信网络建设部分)、民航(主要指民航基础设施)属于自然垄断行业。自然垄断是指由于自然条件的作用而形 成的垄断。自然垄断一般出现在电力输送、管道运输、电信、民航、供水、供电、供暖等公用事业领域和邮政通讯、铁路、航运等具有网络特征的非竞争性部门。

　　自然垄断行业的第一个特点是存在网络供应系统的规模经济效益。需求量越大，网络供应系统庞大的固定成本就越能分散到每一单位需求上而收到规模经 济效益。所以由自然垄断行业的特点决定，单个企业生产给定数量的多种产品的总成本总是小于多个企业生产该产品组合时的总成本。这些产品的平均成本和边际成 本总是随企业产量的增加而降低。规模越大，成本越低。因此适宜独家垄断。

　　自然垄断行业的第二个特点是资本刚性沉淀。该行业中的企业需要投入大量的资本才能开业，并且一旦资本投入，就“沉淀”在这个行业里很难再抽回， 也难以改作其他用途。当多家规模相近的企业在一个自然垄断的行业内相互自由竞争时，几败俱伤是最可能的结局。因此，这类行业的产品可以由国有企业独家垄断 供给，政府给予必要的进入管制和价格监控。

　　自然垄断行业的第三个特点是这些行业中的多数企业提供的是公众所需要的基本服务。公众要求它们提供的服务要具有稳定性和质量的可靠性。并且不能 完全按照市场均衡价格定价——因为这可能会导致低收入阶层消费不起。例如水、天然气、暖气、公共卫生资源等。因此这类行业具有一定的政策性。

　　应该说，七大行业中的电网、电信(网络设施部分)、民航(航空基础设施)符合这一定义，应该由国有资本绝对控制。并且由国有资本在自然垄断行业实行垄断，也是各国常见的现象。

　　3.电力、石化、煤炭、民航(非基础设施部分)、航运，这些应该属于竞争性行业，具有充分的竞争性和排他性，生产的是完全可以通过市场销售的私 人物品。虽然这些行业对国民经济确实非常重要，但并不具备一定要由国有资本绝对控制的理由。如果向其他非国有经济开放，会因为引入了竞争而带来效率的提高 和价格的下降。可以增加这些行业的竞争力，并提高国民的经济福利。

　　综合起来看，国资委的这一部署有合理的成分，七大行业中的军工、电网、石油、电信、民航，应该说在一定程度上还符合国际上通行的国有资产分布领 域，而国有资本应该凭竞争实力决定去留的竞争性行业如电力、石化、煤炭、民航(非基础设施部分)、航运等却赫然在国有资本要保持“绝对控制力”的名单内， 这就不能说是合理的了。

Ref: http://gov.finance.sina.com.cn/chanquan/2007-04-06/33500.html